EL CRECIMIENTO ARGENTINO ES MAYOR AL QUE ESTIMABAN ECONOMISTAS PRIVADOS

El dato fresco de los precios del primer cuatrimestre, que observa un crecimiento de 1% mensual, afianzó las estimaciones iniciales de los economistas en torno de 12% para el año 2006.

No ocurrió lo mismo con el crecimiento: todas las proyecciones del PBI se corrigieron hacia arriba durante los últimos cinco meses – algunas hasta se duplicaron- respecto de las expectativas de fin de año pasado.

La última encuesta de abril que efectúa el Banco Central a las consultoras más importantes del país proyecta un crecimiento promedio de 7,5% y hay estudios que elevan la proyección hasta 9%, cuando esas mismas entidades promediaban hacia fin del 2005 un crecimiento en torno de 6%, más acordes con las “moderadas” estimaciones oficiales de 4% establecidas en el Presupuesto.

En rigor, el ex ministro Roberto Lavagna había reconocido una inflación de 6% cuando presentó al Congreso el Presupuesto (si bien no modificó la pauta inicial). La mayor brecha entre el crecimiento del producto y la inflación obedece a varios factores.

Arrastre

Inicialmente, los economistas calculaban un arraste estadístico de crecimiento del año 2005 que rozaba 3 por ciento.

Hoy ya se observa un arrastre de 3,6% y 3,7%, lo que automáticamente eleva la estimación del crecimiento para el período en curso.

Acuerdos

Pasados ya casi cinco meses de gestión de la ministra de Economía, Felisa Miceli, en donde la prioridad fue entablar acuerdos de precios con los sectores de la economía que más pesan sobre el IPC, los resultados parecen ser buenos, al menos en las expectativas, no sólo de la gente, sino de los economistas. A modo de ejemplo, Javier Alvaredo, de MVA Macroeconomía, estima que “los acuerdos de precios morigerarán el impacto de la inflación en dos puntos”, según sus proyecciones del año.

He aquí una de las explicaciones de por qué se observa una leve tendencia a la baja en las proyecciones de inflación. En el último REM se prevé un aumento general de precio de 11,8 por ciento.

Inversión

Un informe del Ministerio de Economía infiere que durante el primer trimestre del 2006 hubo mayor inversión en la industria. “Un crecimiento en la industria manufacturera de 6,9% es explicado en un 97,2% por mayores inversiones o productividad, mientras que la mayor utilización de la capacidad instalada explica sólo el 2,8%”, concluye el documento. Así, “el ritmo de las inversiones en la industria permitió crecer a una tasa de 6,7% sin que esto genere ningún cuello de botella”.

Esta mayor inversión provocó una expansión de la oferta que contribuyó a disminuir la presión existente de la demanda, si bien el efecto no fue lineal en toda la industria.

Denota también una mejora en las expectativas de las empresas. Durante el 2006 “la inversión continuó consolidándose; siempre aportó más de 70% del crecimiento industrial”.

Estrategia

Alvaredo no parece preocupado por el nivel actual de inflación si el Gobierno realmente cumple en el plano fiscal con la política del fondo anticíclico, algo que no se dio a conocer aún oficialmente. “No me parece que el Gobierno puede asegurar una convergencia veloz de la inflación a un dígito sin correr el riesgo de incurrir en costos eventuales que implicaría una estrategia así, como que el tipo de cambio vuelva a quedar atrasado”.

Por su parte, el economista de la Universidad Di Tella Eduardo Levy Yeyati opina que lo importante no es el nivel de inflación, sino que se dispare más allá de 12 por ciento. “Hasta ahora el Gobierno tuvo éxito con acuerdos de precios y fijando techo en los salarios. La pregunta debería ser qué tan estable y predecible puede llegar a ser la inflación. Si piensa adelantar las elecciones para mayo 2007, quizá crea que la estabilidad no llega a octubre del año próximo”, culminó.